2018年A股年报扫描：总体利润下降，六成企业负债率抬升

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3.可视化管理：报扫所见所得，让你掌控每一个设计细节，从布局到元素提供全自由度的设计掌控。不但让建站者得到了方便，描总做出来的网站更让用户喜欢、用户体验度也节节攀升。

“响应式”、体利“自助建站”这两个本来不同的个体是怎么样结合的呢?说起响应式，体利给人第一印象就是html5网站、H5网站、响应式网站、响应式建站、响应式设计等等的一系列代名词。自助建站那就更好理解了，润下自助建站可以说是互联网革新的一种技术，帮助许多不懂程序、不懂代码、不懂设计的小白建站者们实现自助建站。那么“响应式”与“自助建站”的集合又会出现什么样的新鲜事呢?响应式与自助建站相结合可以称作为：成率抬响应式自助建站系统、成率抬H5响应式自助建站系统、全平台营销系统、全平台应用系统等等。2.易于SEO优化：企业响应式建站，企业统一的交互入口让搜索引擎更喜欢你，不需要再单独为特定的网站版本进行优化，只需要优化一个站点便能做好所有并且目前搜索引擎对于HTML5网站相比传统网站更加亲睐。 H5响应式建站案例-星巴克一般建站系统与自助建站系统：负债说起建站系统，我想给大多数人最大的印象就是cms系统了。

一般常见的H5工具有：股年TwitterBootstrap、SproutCore、Foundation、Ionic等。制作响应式网站在较早之前是个繁琐复杂的事情，报扫但是现在响应式建站系统的出现，让响应式建设变得简单陈紫涵称，描总味蕾之诗原本仅是一个小项目，描总初衷是礼物说试图在礼物推荐之外，建立供应链的上下游的关系，但运营过程中他们发现，随着消费升级的到来，新的消费品牌依然存在着成长的红利期，拿味蕾之诗来说，这个诞生仅一年的品牌在2016年的销售额就突破了1000万，除了官方直营店、淘宝店及礼物说之外，这个品牌还通过微信分销及与美食类App合作的模式进行销售。

2013年12月，体利礼物说获得红杉资本和英诺天使基金的150万人民币天使轮融资，体利半年之后，红杉资本等机构以300万美元参与A轮融资，2015年4月，礼物说完成了B轮3000万美元融资，估值达到了2亿美金，此后，包括融资信息在内，礼物说的相关信息少有传出。虽然，润下温城辉在这封公开信中提前打了预防针，润下称礼物说是创业公司，意中人是喜欢冒险的人，喜欢安稳的请绕道，并且喊话媒体，“欢迎媒体给我们做负面报道”成率抬美国“漂亮50”突然见顶也和机构都买满了有关。许多买入茅台，企业老板电器，索菲亚的投资者并没有对公司基本面有深入研究，而是基于这批龙头股还能上涨的逻辑。

过去我们也会在不同阶段，得出不同结论，那些结论在特定的时间点看上去又如此正确无比。根据凌鹏的研究，其实在2003到2004年第一次炒作时，那时候是双汇，万科，中兴通讯，烟台万华，同仁堂，金融街等。

也就是说，60年代选出来的“漂亮50”让投资者最后吃药的概率并不高。A股“漂亮50”更多是一种交易上的smart-beta“漂亮50”从本质上应该是一种alpha选股模式，从各个行业中挑选出竞争力最强的一批公司，认为他们长期增长会超越行业增速，获得超额收益。一切皆是轮回从一个长周期来看，A股有明显的没几年换一种风格的状态。如果2C，结合强品牌容易做到集中度提高。

从2015年下半年开始，到今天又成了价值股的天下。那个时候，市场将的是商业模式，一谈基本上就是输在起跑线。从时代背景角度看，“漂亮50”往往诞生于经济转型，低通胀的时代。中国最市场化的行业其实就是互联网。

宝丽来达到了90倍，麦当劳85倍，迪斯尼82倍。从纯资金面博弈的角度看，当一个股票没有买盘以后，其股价也自然见顶了。

也就是说，从本质看今天的“漂亮50”标签，和当年的“互联网入口”，各类XXX金融标签是类似的，成为了一种炒作的题材。特别是2014年白马股集体暴跌，当时我写过一篇文章：白马股暴跌，因为你的初恋已过。

所以在一年前，我们并不是自下而上，而是自上而下以一种风格的角度推荐了“漂亮50”这个版块。当大家找不到Beta的方向时，同时又面临持有现金不断贬值风险，这时候将手上的现金持有买入各行各业的龙头公司，会是一种最安全的做法。这些好公司本身没有太大问题，但是一旦被打上了某种标签，就会带上典型的A股博弈特征。同时，正因为这批公司在被不断买入后出现了上涨，又强化了投资者的这种逻辑。60年代的时候，美国GDP为4.6%，对应2.3%的通胀;欧洲GDP为5.2%，对应3.2%的通胀。在任何一次轮回中，市场都会进入某个亢奋的阶段。

那么未来刺破“漂亮50”泡沫的会有哪几个驱动力呢?首先，我前面说过“漂亮50”能起来的背景就是高增长，低通胀。但是如果我们看下图，美国的“漂亮50”就是同一批股票。

在不同阶段，市场都有不同特征的主线。无论价值还是成长，在长周期的维度都能取得优秀的收益率。

当年这些股票都号称onedecision股票。可能类似于茅台，云南白药，格力电器，美的集团，这些长期业绩增长的好公司会一直在名单中，但是其他公司会不断发生变化。

在几百年前，牛顿爵士就定义了地心引力规则，无论是个体，还是公司，甚至整个国家，最终都无法在时间长河中摆脱地心引力对我们的约束。在我们文章推出后，A股的“漂亮50”公司也继续上涨：贵州茅台涨幅60%，老板电器涨幅44%，索菲亚涨幅41%，恒瑞医药涨幅36%，海康威视涨幅62%,。到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。刺破“漂亮50”泡沫的几个驱动力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。

对于中国机构的持仓，我没有做过多少量化研究。即使到今天，这批股票中的大部分公司还是各个行业的龙头。

自然规律的黑夜和白天，太极中的阴阳交错都是。白酒，家电中的好公司就应该上涨，茅台就应该获得远超行业同行的估值。

从这点看，美国“漂亮50”和目前中国经济的时代背景非常类似。从美林时钟上看，滞胀周期是非常不利于权益资产表现的，中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年，其中2011年出现股债双杀，2008年也是一轮大熊市。

这些公司中出现地雷，以及停止增长的公司并不多。那时候市场流行的是商业模式，是通过收并购长大的资产证券化，是行业逻辑，是互联网流量思维。从行业分布上我们也能看到，美国的“漂亮50”行业分布很广，是真正各个行业中的龙头股。小到我们的投资，大到我们的生命，很多事情都是在轮回。

第四，伪龙头公司的估值溢价。到了2012到2013年，又增加了海康，大华，杰瑞，富瑞特装，碧水源等。

情绪的狂热，发散到最后的一致性预期，索罗斯的反身性在A股看都是如此有效。所以过去一年多在流量红利结束后，我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。

大意是，想都不要想，买入持有就行。腾讯，阿里，网易，微博，陌陌的市场份额提升，也给他们带来了合理的估值溢价。